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LEONI kaufen
10.11.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von LEONI (ISIN DE0005408884 / WKN 540888) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Was die Ergebnisse zum dritten Quartal anbetreffe, habe der Grund für die starke Abweichung zu der Erwartung der Analysten beim EBIT daran gelegen, dass LEONI die erwarteten 29 Mio. EUR Restrukturierungsaufwand erst im vierten Quartal verbuchen könne. Mit 22 Mio. EUR werde Wiring Systems (Q3 Umsatz: 294,9 Mio. EUR; EBIT -18 Mio. EUR) dabei den Großteil der Restrukturierungskosten für sich beanspruchen. Die restlichen 7 Mio. EUR würden bei Wire & Cable Solutions anfallen (Q3 Umsatz: 236,2 Mio. EUR; EBIT 6,3 Mio. EUR). Die Entwicklung in den beiden Segmenten hätten die Analysten dennoch besser erwartet. Die Produktionsanläufe für den neuen Opel Astra und den BMW 5er GT hätten zwar für eine Belebung gesorgt, jedoch würden immer noch die entsprechenden Mengen fehlen.
LEONI werde im vierten Quartal nach Erachten der Analysten noch weitere Anstrengungen unternehmen, um das Unternehmen auf eine solide Basis für 2010 zu stellen. Die Entwicklung im laufenden Quartal hänge noch wesentlich von den Werksferien der OEM's im Dezember ab. Die Vormonate seien sehr erfreulich gewesen. Für das Jahr 2010 plane das Unternehmen ein Umsatzwachstum von 10% und werde (von weiteren Restrukturierungskosten unbelastet) wieder schwarze Zahlen schreiben.
Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet werden: Alle denkbaren Sondereffekte würden in der 2009er Bilanz verarbeitet, sodass das Jahr 2010 von Sondereffekten befreit sein dürfte. Die Nettoverschuldung solle bis Ende des Jahres auf unter 500 Mio. EUR zurückgeführt werden; die EK-Quote (Aktienverkauf im Oktober) verbessere sich.
Die Verschiebung von Restrukturierungsaufwendungen ins vierte Quartal verwässere die guten Q3-Ergebnisse. Die Umsatz- und die Ergebnisentwicklung seien maßgeblich von der Nachfrage aus der Automobilproduktion abhängig.
Ohne Belastungen werde LEONI ins Jahr 2010 starten und fokussiere sich strategisch auf profitable Nischen außerhalb der Automobilbranche. Der Druck der OEM's dürfte sich fortsetzen, sodass viele der Effizienzverbesserungen in Form von Preiszugeständnissen an die Produzenten weitergegeben werden müssten. Die strategische Neuausrichtung biete mehr Chancen als Risiken.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Aktie von LEONI nach wie vor mit "kaufen". Das Kursziel von 16 EUR werde bestätigt. (Analyse vom 10.11.2009) (10.11.2009/ac/a/d)
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